Page 57 - 201806
P. 57
均衡困境与金融安全：国际货币制度变迁及问题
累积外汇储备。图 1 对比了 2006 年和 2016 年主要国家的非黄金外汇储备总额。对
比结果显示，后危机时期，国际货币体系的改革并没有改变新兴国家和发展中国家
通过累积外汇储备预防金融危机和维护本国金融稳定的客观需求和主观愿望。更为
重要的是，大多数外汇储备货币依然是美元，这显示美元国际货币的地位并未改变，
且依然享有“嚣张的特权”。截至 2017 年第一季度，大约 64%的世界官方外汇储
备货币为美元，国际储备货币构成的基本形态未被改变。与美国的双赤字不同，如
后文详述，中国的经常账户和资本账户出现双盈余，且中国一直是美国最大的债权
①
国之一。 这一双赤字和双盈余的状况以及债权债务关系，显示出中美经济的宏观
失衡问题在后危机时期尚未得到妥善解决。
图 1 世界主要国家 2006 年和 2016 年外汇储备对比（百亿美元）
数据来源：世界银行，https://data.worldbank.org/indicator/FI.RES.XGLD.CD。（注：不包括黄金。）
此宏观经济失衡是当前国际金融和经济稳定与安全的一个主要不利因素。正是
凭借美元特殊的国际地位，美国长期向国际社会输出其国内通货膨胀压力。在 2007
年至 2015 年期间，美国的通货膨胀率一直低于世界平均水平（参见图 2）。相比之
下，非发达国家的通货膨胀率，尤其是亚洲地区要明显高于世界平均水平。直观而
言，图 2 显示出新兴和发展中国家以及世界总体通货膨胀水平与美国的通货膨胀水
平保持高度的趋同性。一些学者的实证分析也证实了这一结论，即美国后危机时期
激进的货币政策引发了全球流动 性过剩，不仅导致了国际大宗商品价格的大幅波
① 后危机时期，中国和日本交替为美国第一债权国。
· 54 ·
