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东亚金融区域主义的兴起及其地缘安全影响

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单的人不需要保险，而需要保险的人又没能力埋单。
其次，亚洲债券市场发展倡议（Asian Bond Markets Initiative, ABMI）被认为
是东亚金融安全合作的又一大成果。从货币错配、期限错配和融资渠道三个方面来
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说，亚洲地区发展以本币计价的债券似乎能解决上述问题。 2002 年，东亚与太
平洋央行会议组织提出了建立亚洲债券基金的想法。2003 年 6 月，亚洲合作非正
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式外长会议上通过了发展亚洲债券市场的倡议，并且具体设立了六个工作组。 随
后，东亚及太平洋地区央行会议组织（EMEAP）分别于 2003 年和 2005 年正式启

动了亚洲债券第一期和第二期债券基金，主要用于投资地区成员主权和准主权债
券。尽管亚洲债券基金的创立有积极意义，但更多的是象征性的。黄梅波和熊爱宗
认为，从债券的发行方、需求方、交易市场以及计价货币的角度看，对亚洲债券市
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场的定义还存在诸多误解。 发行本币债券的困难之处在于东亚在没有汇率合作的
情况下不能无视汇率风险，而且东亚发债主体，普遍信用较低。此外，谁要发债，

谁是本币债券的需求方，债券又在何处交易等，这些潜在的根本性问题仍然没有被
解决。东亚与太平洋央行会议组织发行第一期和第二期债券基金只是一种折中措
施，其意在向外界传达东亚金融安全合作的信心而已。日本积极支持亚洲债券市场

的发展，多半是出于日元国际化以及对外输出资本的考虑。中国所面临的问题更多，
包括人民币兑换、汇率调整、完善国内金融市场以及管理庞大的外汇储备等，这些
问题在很大程度上决定着中国参与地区金融安全合作的深度。
最后，在地区金融监管问题上，东亚也迈出了很重要的一步，不过其过程也并非
一帆风顺。为了弥补《清迈倡议多边化协议》在监管方面的不足，建立了东盟与中日

韩宏观经济研究办公室，该机构主要负责监察和分析亚洲区域各经济体的状况，为《清
迈倡议多边化协议》提供情报支持。2016 年该研究办公室正式成为国际金融机构。东
盟与中日韩宏观经济研究办公室的建立被看作是东亚建立一个与国际货币基金组织等
量齐观的地区金融组织亚洲货币基金组织的前奏。不过，该研究办公室的权限非常有

① 余永定：《最后的屏障》，北京：东方出版社 2015 年版，第 74 页。
② 巴曙松、矫静：《亚洲债券基金的兴起及其发展：金融市场框架与研究综述》，载《金融
与经济》2006 年第 1 期，第 7-14 页；尹小平、王雷：《亚洲债券基金的推出背景、影响及发展
方向》，载《东北亚论坛》2007 年第 4 期，第 9-12 页。
③ 由泰国牵头创建新证券化新债务工具小组，中韩牵头信用担保和投资机制小组，马来西
亚牵头外汇和清算交易小组，中国牵头多边开发银行、政府机构和跨国公司发行本币债券小组，
日本和新加坡牵头区域信用评级机构小组，菲律宾、印尼和马来西亚牵头技术援助小组。2003
年 11 月，在亚洲债券市场发展倡议下设立中心工作组，协调六组工作。
④ 黄梅波、熊爱宗：《亚洲债券市场的内涵与发展路径》，载《第六届亚太学会年会暨学术
讨论会文集》2008 年，第 128-133 页。
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